El Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó recientemente su misión de consulta del Artículo IV a Guatemala correspondiente a 2025, destacando la resiliencia económica del país centroamericano frente a la creciente incertidumbre externa, pero señalando importantes desafíos que deben abordarse para lograr un crecimiento más sólido e inclusivo.
Una economía resiliente con fundamentos sólidos
La misión del FMI, encabezada por Alexander Culiuc, que visitó la Ciudad de Guatemala del 10 al 20 de junio de 2025, reconoció que la gestión macroeconómica prudente ha respaldado la resiliencia de Guatemala, permitiendo mantener una inflación baja, sólidos colchones de política y un superávit sostenido en la balanza de cuenta corriente.
Los datos económicos presentados por el organismo internacional muestran que el PIB real de Guatemala creció un 3.7% en 2024, impulsado principalmente por un fuerte consumo privado. La inflación ha disminuido significativamente, cayendo al 1.7% en mayo de 2025, mientras que la inflación subyacente se mantiene cerca del 4% con expectativas bien ancladas.
Lee también: ¿Qué alternativas tiene el Xelajú MC tras la negativa de CONCACAF?
El superávit en cuenta corriente se redujo al 2.9% del PIB en 2024 debido al aumento de las importaciones, mientras que las remesas se han estabilizado en un 19% del PIB.
Las reservas internacionales alcanzaron los US$27,100 millones, y la deuda pública se mantiene en niveles bajos, por debajo del 27% del PIB, lo que ha posicionado a Guatemala a solo un escalón por debajo del codiciado grado de inversión.
Perspectivas económicas y riesgos en Guatemala
Para 2025, el FMI proyecta un crecimiento del PIB real de 3.8%, con un impulso fiscal que ayudará a amortiguar los efectos del debilitamiento de la demanda mundial y la elevada incertidumbre. Más allá de 2025, se prevé que el crecimiento supere ligeramente el 3.5%, aunque una aceleración en la ejecución de infraestructura pública y reformas estructurales podría impulsar tanto el crecimiento actual como el potencial.
Sin embargo, la balanza de riesgos se inclina a la baja. En el ámbito interno, existe el riesgo de que las tensiones políticas obstaculicen el avance de iniciativas legislativas clave. A nivel externo, la intensificación o prolongación de disputas comerciales globales afectaría la confianza inversora, aunque Guatemala está mejor posicionada que algunos de sus pares regionales para enfrentar nuevos choques comerciales.
Otros cambios en la política migratoria de Estados Unidos, como el impuesto selectivo propuesto de 3.5% a las remesas, podrían afectar el consumo que depende de estas. No obstante, una menor emigración neta también ofrece una oportunidad para incrementar el empleo interno si se acompaña de esfuerzos específicos para ampliar las oportunidades laborales en el sector privado formal.
El papel crucial de la política fiscal
El FMI considera que la política fiscal expansiva de Guatemala para 2025 es adecuada, dado que se prevé una moderación de la demanda privada en lo que resta del año. Sin embargo, advierte que es probable que los cuellos de botella estructurales y los controles anticorrupción recientemente reforzados limiten la ejecución del gasto de capital, con un déficit previsto en torno al 2.5% del PIB, muy por debajo del presupuesto modificado de 3.8%.
El organismo señala que las transferencias históricamente elevadas (1.3% del PIB) a los Consejos Departamentales de Desarrollo (CODEDEs) requieren una estrecha supervisión y control, en un contexto de preocupación por el alto riesgo de mala asignación y uso ineficiente de recursos.
A mediano plazo, el FMI recomienda una combinación de reformas de ingresos y gastos para reducir el déficit fiscal a niveles más cercanos a los históricos (en torno al 2% del PIB) sin arriesgar el necesario aumento del gasto público en infraestructura y servicios sociales. Esto incluiría reformas tributarias integrales y mejoras en la focalización de los programas sociales.
Política monetaria y sector financiero
En cuanto a la política monetaria, el FMI considera que la orientación actual es adecuada, con una tasa de política monetaria real ex ante de 1%, dentro del rango estimado de la tasa real neutral (1-2%). Sin embargo, señala que hay margen para reforzar la transmisión de la política monetaria, promoviendo el desarrollo y la competencia en el mercado financiero y reduciendo la dependencia del encaje requerido para gestionar la liquidez.
El sistema bancario de Guatemala sigue siendo robusto, con sólidas reservas de capital y liquidez y una fuerte rentabilidad. Las autoridades han logrado importantes avances en el fortalecimiento del marco regulatorio y de supervisión, pero el FMI recomienda intensificar estos esfuerzos mediante la ampliación de la supervisión basada en el riesgo y el fortalecimiento de la supervisión de las Fintech y los servicios financieros digitales.
Gobernanza y reformas estructurales: la clave para el grado de inversión
El fortalecimiento de la gobernanza y el avance de las reformas estructurales son fundamentales para fomentar el crecimiento inclusivo y restablecer la confianza del público, según el FMI. Las prioridades legislativas clave incluyen la adopción de una Ley ALD/CFT (Anti-Lavado de Dinero/Contra el Financiamiento del Terrorismo) revisada y alineada con los estándares internacionales, la Ley de Beneficiario Final, la Ley de Contrataciones y la Ley de Protección de Denunciantes.
El organismo advierte que, con la evaluación mutua del GAFILAT (Grupo de Acción Financiera de Latinoamérica) prevista para 2027, más retrasos con la ley ALD/CFT podrían complicar el camino de Guatemala hacia el grado de inversión, un objetivo que el país está cerca de alcanzar.
Los avances institucionales, como la creación de la Comisión Nacional contra la Corrupción y la instalación de oficinas de probidad en todas las instituciones del órgano ejecutivo, deben consolidarse mediante una estrategia anticorrupción a mediano plazo, según el FMI.
Acelerar la inversión en infraestructura mediante las enmiendas a la Ley de Asociaciones para el Desarrollo de la Infraestructura Económica y la nueva ley de puertos es esencial para cerrar las brechas persistentes y atraer la inversión privada. Los esfuerzos continuos para formalizar la economía y mejorar el entorno empresarial ayudarán a preparar la economía para el impacto de una menor emigración neta en el mercado laboral.
El FMI concluye que, para elevar la inversión privada desde los bajos niveles actuales, se requieren insumos públicos complementarios —infraestructura, mano de obra capacitada y saludable, seguridad— que solo pueden proporcionarse adecuadamente aumentando simultáneamente el gasto público y mejorando su calidad.
La misión del FMI agradeció a las autoridades guatemaltecas su cooperación y apertura en los intercambios a lo largo de la visita y les deseó muchos éxitos en sus esfuerzos para llevar al país hacia un nuevo equilibrio caracterizado por un crecimiento elevado, inclusivo y sostenible.
