Bloomberg Línea — A pesar de la incertidumbre que ha generado el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y la crisis geopolítica, en medio de las guerras en Ucrania y Medio Oriente, las principales monedas de América Latina han logrado avanzar frente al dólar, al punto que algunas de ellas están entre las de mejor rendimiento entre los países emergentes.
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Esa tendencia al parecer no cambiará, según una encuesta del Bank of America con gestores de fondos latinoamericanos, que revela que la mayoría espera que el dólar se continuará debilitando. Entre los hallazgos más destacados, el 48% de los indagados prevé un dólar más débil para 2025, en contraste con solo el 19% del mes anterior.
El LatAm Fund Manager Survey de Bank of America indaga a 33 panelistas, quienes en conjunto administran aproximadamente US$70.000 millones en activos bajo gestión.
El informe también revela que el 48% de los inversionistas planea aumentar su asignación en renta variable en los próximos seis meses, una cifra superior al promedio histórico del 38%. Este dato sugiere un mayor apetito por el riesgo en la región, impulsado por el rendimiento que han mostrado bolsas como la colombiana y la chilena, con rendimientos superiores al 20% en lo corrido del año en su medición en dólares.
Además, los inversionistas consideran que los aranceles estadounidenses son el mayor riesgo externo para la región. Esto refleja la preocupación por posibles barreras comerciales que afecten las exportaciones latinoamericanas, especialmente en sectores como manufactura y commodities.
En menor medida, factores como la volatilidad de los precios de las materias primas y eventos geopolíticos también fueron mencionados.
Riesgos para los países andinos.El precio del cobre es uno de los riesgos identificados por los gestores de fondos.(Bloomberg/Dado Galdieri)
Según el informe, los inversionistas consideran que la mayor amenaza para los mercados andinos es la volatilidad de los precios del cobre. En marzo de 2025, esta preocupación se intensificó con respecto al mes anterior, reflejando la importancia de este metal para economías como Chile y Perú, donde representa la mayoría de las exportaciones.
Otros riesgos mencionados incluyen las reformas de pensiones, el precio del petróleo y los eventos climáticos, aunque con menor impacto en la percepción de los inversionistas.
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Los encuestados ven a Chile como el país andino con mayor potencial de desempeño en los próximos seis meses y la preferencia por este país aumentó respecto a febrero de 2025, lo que sugiere una percepción positiva sobre su estabilidad económica y oportunidades de inversión. Colombia y Perú fueron mencionados en menor medida.
Más efectivo y expectativas sobre Brasil y México
Los niveles de efectivo en los portafolios han aumentado al 6,3% en marzo, desde el 4,4% de febrero y por encima del promedio histórico de 5,3%, según la encuesta del BofA.
Además, los sectores financieros y de servicios públicos siguen siendo los más sobreponderados, mientras que el sector de energía y materiales son los más infraponderados.
En términos de estrategias de inversión, los encuestados prefieren activos de “alta calidad” y “valor” en el corto plazo.
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Sobre Brasil, el principal mercado de la región, el fortalecimiento del real brasileño frente al dólar estadounidense ha impulsado cambios en las previsiones cambiarias. Con un 8% de apreciación de la moneda en lo que va del año, los inversionistas ahora anticipan un dólar más débil, con una previsión promedio en BRL$5,80 por dólar para finales de 2025.
Decisiones del banco central de Brasil.Dos tercios de los encuestados esperan que la tasa Selic termine el ciclo de endurecimiento entre 14,25% y 15,00%.(Bloomberg/Gustavo Minas)
El informe destaca que dos tercios de los encuestados esperan que la tasa Selic termine el ciclo de endurecimiento entre 14,25% y 15,00%, mientras que solo el 15% cree que superará el 15%. Esto marca un cambio respecto al mes anterior, cuando el 44% de los participantes consideraba posible un Selic por encima del 15%.
La encuesta también muestra que la confianza en la economía mexicana se ha deteriorado. Por primera vez en seis meses, algunos inversionistas (12%) prevén un crecimiento negativo del PIB de México en 2025. Aunque la mayoría no tiene certeza de su apuesta sobre el crecimiento, la perspectiva de tasas de interés más bajas en Banxico (entre 8% y 8,25%) podría generar alivio a los mercados.
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Por otro lado, la percepción sobre Argentina también se ha tornado más pesimista. poco más del 10% de los encuestados espera mejoras en los precios de activos en el país, comparado con cerca del 59% en febrero.
Al mismo tiempo, ha aumentado la proporción de inversionistas con una visión neutral o negativa sobre los activos argentinos, lo que indica una mayor incertidumbre respecto a la recuperación económica del país.
