Bloomberg Línea — La OCDE destacó la relevancia que tiene la integración de las Bolsas de Santiago, Colombia y Lima, filiales de Nuam, para desarrollar el potencial del mercado de capitales en América Latina.
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Lo manifestó en el informe de perspectivas para América Latina, en donde señala que los mercados de renta variable de América Latina y el Caribe (ALC) han reducido su tamaño en las dos últimas décadas debido a la tendencia negativa de nuevas empresas cotizadas, con respecto a la salida de empresas existentes en el mercado, a medida que las empresas migran a mercados más avanzados y el acceso de las pymes a estos mercados es limitado.
El informe destaca que la “integración financiera regional puede dar marcha atrás a estas tendencias al aumentar su eficiencia, reducir los costos de transacción para los inversores, mejorar las condiciones de liquidez y reducir los riesgos”.
Además, dice que la integración regional de los mercados de valores se está llevando a cabo en la región a través del holding regional Nuam, la cual tiene como objetivo la plena integración de las bolsas de valores de Colombia, Lima y Santiago, proyecto que está previsto para la segunda mitad del 2025.
“La integración es un proceso ambicioso que se construye paso a paso”, dijo Juan Pablo Córdoba, CEO de Nuam. “Este respaldo internacional valida el camino que estamos recorriendo y nos motiva a seguir avanzando —junto con autoridades, actores del mercado y gobiernos— hacia una operación unificada efectiva que permita una verdadera transformación de nuestros mercados de capitales para contribuir al crecimiento de nuestras economías”.
Por su parte, Sebastián Nieto Parra, jefe del Centro de Desarrollo de la OCDE para América Latina y el Caribe, indicó que “la integración financiera regional podrá contribuir a impulsar las inversiones sostenibles. Es una oportunidad para reducir los riesgos y costos de transacción, así como aumentar la liquidez y diversificación del mercado de capitales de la región”.
El informe reseña que, si bien el nivel de actividad en los mercados en los últimos años se ha incrementado, “es de vital importancia que las autoridades reguladoras de Chile, Colombia y Perú reconozcan la interoperabilidad para que el mercado siga incrementándose”.
Sin embargo, el Superintendente Financiero de Colombia, César Ferrari, se ha mostrado escéptico frente a los beneficios que traería la integración y, de hecho, ha advertido que el beneficiado sería Chile porque “el ahorro iría para allá porque es el mercado más grande”.
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La operación unificada que propone Nuam permitirá que los participantes de cualquiera de los tres países puedan acceder a los mercados de los otros, y que las cámaras de contrapartida central cuenten con interoperabilidad para que colaboren entre sí, replicando prácticas comunes en mercados europeos.
De acuerdo con los organismos multilaterales, los tres mercados donde opera Nuam han logrado tener una buena estabilidad macroeconómica, permitiéndoles tener este tipo de iniciativas “siempre y cuando los temas de normalización y de coordinación en el mercado avancen”.
Los coautores del informe de perspectivas resaltan que los mercados de capitales de América Latina y el Caribe, tanto de renta variable como de deuda, siguen siendo reducidos en tamaño, heterogéneos y con altos niveles de concentración.
En 2022, la capitalización del mercado de renta variable en la región representó solo el 35,9% del PIB, muy por debajo del promedio de los países de la OCDE, que se ubicó en 64,7%.
Aunque la mayoría de los mercados presentan una concentración superior a la de Corea, Brasil y Chile destacan como las excepciones, situándose entre los menos concentrados de la región.
El informe enfatiza que la integración regional de los mercados de bonos podría reducir los costos de emisión y ampliar el acceso a una base de inversores más diversa y profunda, especialmente para los países más pequeños de América Latina y el Caribe.
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Resalta que un 81% de las emisiones entre 2015 a 2023 se centraron en el sector público, con una concentración importante en Brasil y México.
Así mismo señala que, durante el mismo periodo, las empresas no financieras de América Latina y el Caribe registraron un 58% del volumen emitido de bonos en moneda extranjera, exponiéndolas a riesgos de tasas de cambio.
Destaca que las empresas de la región emiten bonos con un vencimiento mayor al promedio de los mercados emergentes, siendo de 9,3 años el vencimiento en el caso de la región frente a los 5,2 años que registraron los mercados emergentes.
