Bloomberg Línea — Para las empresas de América Latina el 2024 fue un año retador, con un entorno económico desafiante, reflejado en una caída del 45% en sus ganancias en dólares durante el cuarto trimestre, según el seguimiento de JPMorgan (JPM).
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Pero cuando presentaron sus resultados a los inversionistas y accionistas de las compañías que dirigen, los directivos enfocaron sus discusiones en factores como el entorno económico, la competencia en sus sectores y mostraron las primeras señales de preocupación por los aranceles.
Bloomberg Línea revisó los datos recopilados por Bloomberg entre las conferencias con inversionistas de las empresas de los principales países de la región para analizar cuáles fueron los temas que más trataron durante las llamadas con inversionistas.
Perspectivas sobre Brasil.Alfredo Egydio Setubal, CEO de Itaúsa, holding y principal accionista de Itaú Unibanco, dijo que esperan que la empresa siga “viviendo con altas tasas de interés».
El análisis muestra que los temas relacionados con el desempeño financiero fueron los más discutidos, algo común en el balance que se entrega. Sin embargo, los líderes empresariales también han mostrado preocupación por el entorno macroeconómico y regulatorio.
En total, se registraron 4.000 menciones sobre métricas financieras, seguidas por temas macroeconómicos, con 2.400 menciones. Después, siguieron las corporate actions, como recompras de acciones, y en 376 ocasiones los asuntos regulatorios, incluyendo impuestos y tarifas.
Inflación, tasas y desafíos
El informe de JPMorgan analiza 224 empresas en América Latina para evaluar el desempeño en el cuarto trimestre de 2024. De este total, el 37% de las compañías sorprendió positivamente en términos de ingresos, mientras que el 44% tuvo resultados por debajo de las expectativas.
Al revisar cómo vieron esos números los empresarios, en los temas macroeconómicos, según la recopilación de Bloomberg, destacaron el nivel de deuda, con 325 menciones; la inflación, con 285 menciones; y las tasas de interés, con 218 menciones, entre los aspectos más discutidos.
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Por ejemplo, Alfredo Egydio Setubal, CEO de Itaúsa (ITSA4), holding y principal accionista de Itaú Unibanco (ITUB), dijo que esperan que la empresa siga “viviendo con altas tasas de interés debido a la presión inflacionaria que persiste en Brasil”.
El año pasado, en ese país, las tasas subieron 150 pbs, en medio de la lucha del banco central por sostener la caída de 21% de la divisa ante las dudas fiscales que se dispararon hacia final de año.
Esa variación en la moneda no fue ajena a Petrobras (PETR4). Su presidente, Magda Chambriard, resaltó que la pérdida de BRL$17.000 millones (US$2.780 millones) en el cuarto trimestre de 2024 “fue resultado de un evento exclusivamente contable: la variación del tipo de cambio y su impacto en la deuda de Petrobras y de sus filiales”.
La empresaria destacó durante la llamada que reponer las reservas de petróleo y gas es fundamental para que la compañía “mantenga su importancia y relevancia, tanto en Brasil como a nivel mundial, durante las próximas décadas”.
Las llamadas con los analistas también reflejan las diferencias que enfrentan las empresas. Mientras Petrobras tuvo que lidiar con un entorno desafiante, Horacio Marín, CEO de YPF (YPF), dijo que están llevando a cabo una transformación en la compañía, pues lograron “reducir pérdidas, asignar capital eficientemente y enfocarnos en Vaca Muerta, nuestro activo más rentable”.
Marín dirige una empresa que se ha visto beneficiada por el gobierno de Javier Milei, un escenario similar al que destacó Gustavo Manríquez, CEO del Banco Supervielle, quien dijo que el ambiente de menor inflación y un aumento de los depósitos en dólares ha llevado a revitalizar su “enfoque comercial para capitalizar esta dinámica positiva y posicionarnos para 2025, que esperamos sea un año de aceleración económica real“.
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Además, mientras Itaú sintió la presión inflacionaria, el CEO de Credicorp (BAP), Eduardo Montero, destacó cómo en Perú “la inflación cayó al 2%, su nivel más bajo en cuatro años, mientras el banco central redujo su tasa de política monetaria para apoyar la recuperación“.
Más competencia
La competencia no fue un tema ajeno a los directivos de las compañías. Daniel Hajj, CEO de América Móvil (AMX), se refirió a unas de las jugadas que se están realizando en la industria con la salida de Telefónica del mercado latinoamericano que, en países como Colombia, incluiría la fusión con marcas como Tigo de Millicom.
“En Colombia, creo que Tigo y Telefónica están uniendo las redes. No sé si les permitirán consolidarse, pero creo que las redes están funcionando y tienen una buena red. Me parece bien. Van a ahorrar dinero. Hay un competidor más fuerte, pero nos beneficia”, dijo durante la llamada.
En total, en la recopilación de Bloomberg, hubo 163 menciones a temas de competencia.
La visión de Nubank.El CEO de Nubank, David Vélez, dijo que cree que cada vez será más raro ir a las sucursales bancarias.
David Vélez, CEO de Nubank (NU), consideró que no cree que en 20 ó 30 años vea a alguien “acudir a una sucursal bancaria”, una situación que calificó que ”será más una excepción que una regla“, mientras que Alfonso de Angoitia Noriega, CEO de Televisa, se refirió a la inversión que este año anunció Netflix (NFLX) en México y destacó que “la competencia es bienvenida”, aunque recordó que ellos son “el mayor y mejor productor de contenido en español del mundo”.
Iván Arriagada, CEO de la chilena Antofagasta, habló sobre el cobre y, si bien aseguró que la empresa está bien posicionada, resaltó que a nivel global “la producción de las minas existentes se está reduciendo debido a un fuerte declive, no se están otorgando permisos para nuevos proyectos y no se están realizando descubrimientos”.
Aranceles, impuestos y regulación
En términos regulatorios, los asuntos relacionados con aranceles y normas fueron algunos de los más destacados por los directivos. En particular, las tarifas acumularon 117 menciones, y más con el regreso de Donald Trump.
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El CEO de Itaúsa calificó como “políticas erráticas de aranceles” la postura que hasta ahora ha tomado Trump, un escenario que a su juicio “no ayuda a las economías emergentes como Brasil, que tiene una economía más frágil que la de los países desarrollados”.
José Fernández, director general de Fomento Económico Mexicano (FEMSAUBD), recordó que “la incertidumbre macroeconómica ha aumentado” y resaltó que la empresa ya está viendo “un entorno de consumo más suave” en México.
Pero hay otros son más optimistas, como José Marcos Ramírez, director ejecutivo de Banorte (GFNORTEO), quien aseguró que mantienen una visión constructiva sobre la negociación comercial.
“Sin embargo, anticipamos un entorno volátil en el corto plazo dados los desafíos en torno a los aranceles, la inmigración y la seguridad”, advirtió el directivo.
En términos de regulación, Ricardo Roa, presidente de Ecopetrol (ECOPETL), destacó los desafíos que enfrenta y señaló que “el panorama regulatorio en Colombia sigue siendo complejo, en particular en lo que respecta a los permisos ambientales para operaciones upstream”.
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Y la política no podía faltar. El CEO de Credicorp destacó la fragilidad de la inversión privada en el actual entorno económico. “Para lograr un crecimiento sostenible a largo plazo se necesitará estabilidad política, políticas fiscales responsables y mejoras estructurales en los servicios esenciales para restablecer plenamente la confianza empresarial”, dijo.
Recortes de tasas.María Lorena Gutiérrez, CEO del Grupo Aval, dijo que se necesitan recortes más rápidos de las tasas de interés del Banco de la República.
Además, advirtió sobre los riesgos que supone el ciclo electoral en Perú, algo similar a lo que dijo María Lorena Gutiérrez, presidente del Grupo Aval (AVAL), quien aseguró que, en Colombia, el año preelectoral puede generar incertidumbre a corto plazo.
“Los principales desafíos en nuestro contexto económico serán los cambios en las políticas fiscales y públicas. Con las cuentas fiscales del país bajo presión, creemos que el plan financiero y la regla fiscal para 2025 se verán desafiados”, añadió la banquera.
El informe de JPMorgan indica que las revisiones de ganancias para 2025 fueron ajustadas a la baja en -2%. Para 2026, el panorama mejora, con estimaciones de crecimiento en ganancias del 14%, impulsado por Chile, México y Brasil.
