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El Fondo Monetario Internacional (FMI) lanz una advertencia que no puede pasar inadvertida: la deuda mundial alcanz el 93% del PBI global en 2023, revirtiendo parcialmente la baja pos pandemia.
En Amrica Latina y el Caribe, el promedio de deuda pblica supera el 70% del PBI, y sigue creciendo. En este contexto, la regin enfrenta un escenario preocupante: financiamiento ms caro, crecimiento dbil y un reverdecer inflacionario impulsado por mayores aranceles y tensiones geopolticas. Qu margen queda para evitar una nueva crisis de deuda en la regin?
El incremento del endeudamiento no es ajeno a los desafos estructurales de la Amrica Latina, la baja productividad, informalidad laboral, evasin fiscal, y una matriz exportadora poco diversificada. Segn la CEPAL, el espacio fiscal de los pases latinoamericanos es limitado y el aumento de la deuda durante la pandemia no fue acompaado por reformas que apunten a la sostenibilidad macroeconmica. En este marco, el FMI plantea un dilema clsico, consolidacin fiscal sin frenar el crecimiento.
Argentina como caso testigo.
Argentina, con una deuda pblica bruta superior al 80% del PBI (segn datos del Ministerio de Economa al primer trimestre de 2024), y una alta proporcin en moneda extranjera, se encuentra en una situacin delicada. A esto se suma la todava incertidumbre poltica y una inflacin an elevada, lo que complica el acceso al crdito externo. El riesgo pas sigue en niveles que hacen inviable el financiamiento voluntario, y la estrategia oficial ha sido una fuerte reduccin del gasto primario. Pero el recorte sin reformas estructurales ni crecimiento sostenido puede generar procesos la recesivos y efectos regresivos.
Foco en ingresos y eficiencia
Reducir el endeudamiento sin destruir el tejido social y econmico exige ms que ajuste fiscal. Amrica Latina necesita avanzar en una reforma tributaria progresiva, como plantean organismos como la OCDE y el Banco Mundial, que ample la base imponible, reduzca la evasin y grave ms a los sectores de mayores ingresos. La presin tributaria en la regin es baja en comparacin con la Argentina y con la media de los pases desarrollados, pero altamente regresiva.
A la vez, se requiere mejorar la calidad del gasto, lo que implica eliminar subsidios ineficientes, digitalizar el Estado, y priorizar inversin en infraestructura y educacin. Pases como Chile y Uruguay han mostrado que es posible sostener reglas fiscales con credibilidad y polticas contra cclicas, apoyados en una institucionalidad slida.
El nuevo proteccionismo
El aumento de aranceles por parte de grandes potencias como Estados Unidos, en el marco de la «nueva guerra comercial» y del giro hacia polticas industriales nacionales (como el Bidenomics o el Made in China 2025), impactar negativamente en las exportaciones latinoamericanas. La Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) advirti que el comercio global est fragmentndose, y eso afecta especialmente a economas dependientes de materias primas, como las de la regin.
