Bloomberg Línea — Los precios más altos del petróleo no generan un impulso uniforme para América Latina, sino que pueden amplificar las divergencias entre países, según un nuevo informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).
El IIF, la asociación mundial de la industria financiera, dijo que la narrativa sobre que un alza del petróleo genera un viento a favor para América Latina “se ha vuelto cada vez más engañosa”.
Como resultado, “el actual choque petrolero —en un contexto de mayores tensiones geopolíticas y condiciones financieras globales más restrictivas— probablemente acentuará la divergencia entre las principales economías de la región».
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El reporte, titulado Alza de los precios del petróleo: divergencia en las tres mayores economías de América Latina, explica que Brasil y Argentina se benefician de unos ingresos por exportaciones más sólidos y de una mejora de sus balanzas externas.
Mientras que México enfrenta efectos adversos derivados de los mayores precios del crudo debido a su dependencia de productos refinados y gas natural importados, según el IIF.
En consecuencia, “el actual choque energético probablemente ampliará la diferenciación macroeconómica y de precios de activos en la región, en lugar de generar un auge generalizado de materias primas”.
El panorama para Brasil
Petróleo en BrasilEl remolcador Ektor, a la derecha, permanece junto a una unidad flotante de producción, almacenamiento y descarga (FPSO) de Petróleo Brasileiro SA (Petrobras), en el centro, en un astillero de mantenimiento en Angra dos Reis, Brasil, el viernes 29 de enero de 2016.(Bloomberg/Dado Galdieri)
Del lado de Brasil, los analistas dicen que el país “está relativamente bien posicionado” para absorber las implicaciones inmediatas del conflicto.
Como exportador neto de energía desde 2017, cada incremento de US$10 por barril en el precio del crudo genera una ganancia estimada de US$4.000 millones (0,2% del PIB).
En el caso de la mayor economía del continente, precios más altos del petróleo podrían aportar un impulso de corto plazo al crecimiento de entre 0,3 y 0,5 puntos porcentuales (pp).
Además, un petróleo caro respaldaría las finanzas públicas mediante mayores ingresos, “compensando parcialmente la todavía frágil posición fiscal de Brasil”.
“El país se ha consolidado como un claro exportador neto de crudo, con un rápido aumento de la producción en el presal que llevó al petróleo a encabezar la canasta exportadora en 2024–2025″, según el informe.
En la otra cara, el aumento de los costos de los fertilizantes y los insumos podría contrarrestar parte de esa ganancia.
De acuerdo con el informe del IIF, Medio Oriente provee cerca de un tercio de las importaciones brasileñas de fertilizantes nitrogenados.
Asimismo, Irán representa alrededor del 20% de las exportaciones de maíz de Brasil, lo que deja a la economía expuesta a posibles interrupciones en la oferta y el comercio.
Ya respecto a la inflación señala que los impactos dependerán de la dinámica de los precios de los combustibles.
La previsión es que un precio del petróleo de US$100 por barril añadiría alrededor de 0,8 pp a la inflación general en Brasil.
Para el IIF, costos energéticos persistentemente altos “podrían desanclar las expectativas de inflación y limitar el ciclo de flexibilización, especialmente si el real se debilita”.
La dinámica en Argentina
Vaca MuertaPlataforma no campo de Vaca Muerta, en Argentina
El IIF proyecta que cada aumento de US$10 por barril en el precio del petróleo genere un ingreso adicional en divisas de US$1.700 millones en Argentina (0,25% del PIB).
Las exportaciones energéticas, lideradas por el petróleo no convencional, “también deberían ayudar a contener el déficit de cuenta corriente, manteniéndolo alrededor de 1% del PIB en 2026, siempre que continúen las inversiones y se ejecute a tiempo la infraestructura prevista”.
Sin embargo, advierte que precios más altos del petróleo complican el ya desafiante proceso de desinflación en Argentina.
“Desde comienzos de marzo de 2026, los precios de la gasolina y el diésel han aumentado entre 6% y 9%, reflejando ajustes en los impuestos a los combustibles”, señala.
También señala que la alta dependencia de fertilizantes del exterior hace que cualquier alza en los precios del petróleo y el gas se traslade al sector agropecuario vía mayores costos de insumos.
En consecuencia, este choque volvería más complejo que la inflación general logre descender por debajo del 30% en 2026.
Y si bien la eliminación gradual de subsidios —especialmente en gas y electricidad— “eleva el riesgo de mayor traspaso a precios y efectos de segunda ronda vía alimentos y transporte, la relativa estabilidad del tipo de cambio debería ayudar a contener el impacto”.
Impactos en México
Mexico EconomyUna vista muestra parte de la refinería de la petrolera estatal Petróleos Mexicanos (Pemex) en Salamanca, estado de Guanajuato, México, el lunes 19 de diciembre de 2022.(NurPhoto)
Según el reporte “México, a diferencia de los exportadores de petróleo de Sudamérica y contrario a la percepción general, es un perdedor neto ante precios más altos del crudo”.
El país está expuesto a una fuerte dependencia de productos refinados importados y de gas natural proveniente por gasoducto desde Estados Unidos.
Un alza en los precios del crudo impacta más por el lado de mayores costos de energía, lo que reduce el poder de compra y encarece la producción, aumentando los riesgos en un contexto de crecimiento ya débil.
La proyección es que un aumento de US$10 por barril en el precio del crudo incremente los ingresos relacionados con el petróleo —vía exportaciones y utilidades de Pemex— en alrededor de 0,5 puntos porcentuales del PIB.
Según el IIF, “estas ganancias suelen verse compensadas por respuestas de política destinadas a limitar el traspaso a la inflación, incluidos ajustes al impuesto especial sobre producción y servicios (IEPS) aplicado a los combustibles. Es probable que estas medidas debiliten las cuentas fiscales en 2026″.
En visión de los analistas, el aporte del petróleo al PIB es acotado por los problemas estructurales y financieros de Pemex, que frenan la inversión y la expansión de la producción. En todo caso, “los mayores precios del petróleo podrían, en el margen, reducir la presión para otorgar apoyo financiero adicional a Pemex, al tiempo que aumentan las oportunidades para impulsar reformas”.
Asimismo, consideraron que la dinámica inflacionaria añade complejidad al panorama, en la medida en la que el peso de la energía en la canasta del IPC es de los más elevados en América Latina. “Con la inflación general superando el 4% en febrero de 2026 —por encima del rango objetivo—, la presión proveniente de los combustibles, caracterizada por un traspaso relativamente alto, complica el ciclo de flexibilización monetaria».
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