La calificadora de riesgo destacó la estabilidad de este país, aunque observó que hay rigideces estructurales en el gasto público y una proporción relativamente alta de deuda pública en moneda extranjera.
Foto: Estefanía Leal
La calificadora de riesgo Moody´s Rating mantuvo la nota de Uruguay en Baa1 (dos escalones por encima del mínimo del grado inversor) con perspectiva «estable», por sus «instituciones fuertes que refuerzan la estabilidad política y social, un sólido crecimiento y un flujo constante de inversión extranjera directa (IED), las reservas fiscales y los colchones externos relativamente amplios, así como las sólidas prácticas de gestión de activos y pasivos». El Baa1 es el máximo de calificación que le ha otorgado Moody’s a Uruguay en su historia.
De todas maneras, remarcó que «un nivel moderado de deuda pública, rigideces estructurales en el gasto público y una proporción relativamente alta, aunque en descenso, de deuda pública en moneda extranjera» compensan las «fortalezas crediticias» mencionadas.
La agencia crediticia señaló que «las calificaciones de Uruguay podrían mejorarse si las reformas estructurales y fiscales adicionales resultan en una reducción significativa de la deuda y de la carga de intereses».
Además de «una mejora significativamente más pronunciada del crecimiento de lo previsto actualmente, respaldada por una mayor inversión privada durante un período prolongado, que conduzca a una mayor diversificación económica y resiliencia económica ante shocks, también justificaría una mejora».
En tanto, «la calificación crediticia soberana podría verse rebajada si se erosionan las reformas a los marcos de política fiscal y monetaria, lo que generaría presiones fiscales y un aumento de la carga de la deuda. La perspectiva de un retorno a tasas de crecimiento persistentemente bajas también presionaría a la baja la calificación de Uruguay», agregó
Moody´s estimó que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real se modere al 2,8% en 2025, en comparación con el 3,1% de 2024.
Recordó que el Banco Central (BCU) redujo su tasa de política monetaria al 9% en julio, dado que la inflación continuó su tendencia a la baja, alcanzando el 4,5% en julio, en línea con la meta del Central, y las expectativas de inflación se desaceleraron al 5%.
También mencionó que «el gobierno revisó al alza su proyección de déficit fiscal para 2025, al 4,1% del PIB, en comparación con la previsión del 3% emitida a principios de año. Esta revisión incorpora principalmente pagos extraordinarios e ingresos inferiores a los previstos debido al proceso de desinflación en curso».
Foto: AFP
«Para 2026, prevemos que el déficit fiscal se reduzca al 3,3% del PIB, a medida que el gobierno se adapta al entorno de menor inflación, lo que conllevará una reducción del gasto derivada de una menor indexación salarial y una menor masa salarial pública», agregó.
«La mejora de la trayectoria fiscal contribuirá a que la carga de la deuda se estabilice en torno al 65% durante los próximos dos-tres años», concluyó la calificadora.
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