Aunque el dólar dejó ver un debilitamiento en el primer semestre de 2025, su valor ha experimentado un proceso de estabilización desde julio, según un análisis de Credicorp Capital.
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El índice DXY, que compara el dólar con las seis monedas más fuertes del mundo (euro, yen japonés, libra esterlina, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo), ha mostrado una pérdida del 8,5 % a la fecha, una variación que se ha venido reduciendo.
La comisionista de bolsa proyecta que para lo que resta del año, el índice DXY avanzará hacia los 102 puntos, a pesar de que la administración de Donald Trump ha abogado por un dólar “más competitivo”.
Fuente: Valora Analitik.
Por su parte, el consenso del mercado apunta a un DXY de 97,2 puntos en medio de la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU.
“Esta expectativa de ajuste en la tendencia reciente está favorecida por la dificultad de los mercados globales para encontrar un sustituto directo al dólar y la esperada suavización de las tensiones arancelarias”, señaló el análisis.
Sin embargo, al mismo tiempo existe la posibilidad de que un aumento de liquidez por parte de la Reserva Federal produzca un mayor debilitamiento del dólar, de acuerdo con la firma.
Impacto en las monedas latinoamericanas
La debilidad vista en el dólar a nivel global y un alto apetito por riesgo han generado presiones de apreciación en casi todas las monedas latinoamericanas, según el reporte de Credicorp Capital.
El seguimiento hecho por la comisionista deja ver que varias divisas de la región han capitalizado esta tendencia, con el peso colombiano, el real brasileño y el peso mexicano mostrando apreciaciones promedio del 10 % a la fecha.
Fuente: Valora Analitik.
La firma destacó como principales catalizadores regionales el apetito por el carry trade (estrategia de inversión en la cual se adquiere deuda en una divisa con baja tasa de interés para invertir el dinero en otra con tasa alta), la influencia de las materias primas, los factores globales y la fortaleza interna de algunos países.
Así, el factor diferencial detrás del sólido desempeño de monedas como el real brasileño, que se ha revaluado el 12,4 % en lo corrido del año, es el significativo diferencial de tasas de interés frente a la FED.
Por otro lado, la fortaleza de los términos de intercambio de algunos países, impulsada por los precios récord del oro, el cobre y otros metales, ha empujado a divisas como el sol peruano a una apreciación del 9,8 %.
México, en cambio, ha visto una valorización del 9,5 % del peso en el mismo periodo gracias a tasas reales elevadas, una posición externa sólida y el rol estratégico del país en el comercio con EE. UU.
Del mismo modo, si bien el peso colombiano se ha visto impulsado por el dólar global y supera una ganancia del 11,5 %, las operaciones de manejo de deuda del Gobierno han multiplicado el efecto.
Fuente: Credicorp Capital.
En contraste, el peso chileno se mantiene «rezagado» frente al promedio de la región, con una apreciación acumulada anual del 5,7 %. Según Credicorp Capital, su menor fortaleza se explica, en parte, por un ajustado diferencial de tasas de interés con EE. UU., lo cual desfavorece las estrategias de carry trade.
Mientras tanto, en Argentina, la volatilidad del peso, que acumula una apreciación del 43,5 %, está estrechamente ligada al ciclo político. No obstante, el mercado se mantiene a la expectativa del resultado electoral.
El análisis de la comisionista concluyó que, si bien el dólar ha mostrado signos de estabilización global, los diferenciales de tasas y el auge de las materias primas siguen siendo determinantes para las divisas latinoamericanas.
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