El ndice de acciones de mercados emergentes muestra ganancias de 6% en lo que va del ao. Los bonos, 1,6%. Incluso si se observa lo que est ocurriendo en las ltimas semanas, ambos indicadores se hallan en los mximos del 2025. Esta performance, mejor an si se toma en cuenta la evolucin de los papeles de Amrica Latina, sorprende en un contexto de alta volatilidad en Nueva York donde las primeras medidas de Donald Trump con subas de aranceles apuntaron a Mxico y luego se fueron extendiendo a otros pases de la regin.
El dlar en Mxico cerr ligeramente por encima $19, lleg a ubicarse cerca de los $21,30 en el momento de mayor tensin con Estados Unidos y ayer cerr por debajo de los $20,47. Pas lo peor? Existen muchos idas y vueltas en las decisiones de Trump y la probabilidad de que se recaliente la relacin con su vecino del sur no es cero.
«Si EE.UU. impone aranceles del 25 % a Mxico (y Canad), esto puede abrir oportunidades para que los pases de Amrica Latina exporten a EE.UU. Al analizar las exportaciones, descubrimos que Brasil y los pases centroamericanos podran beneficiarse a corto plazo al desviar las exportaciones a EE.UU.», destaca un informe de ayer del Bank of America sobre la estrategia regional. «Prevemos un crecimiento del PBI de Amrica Latina del 2,2 %, una dcima por debajo del mes anterior debido al menor crecimiento esperado para Colombia. En cuanto a la poltica monetaria, vemos tasas ms altas para Brasil, Colombia y Chile, mientras que ahora esperamos tasas ms bajas para Mxico» agrega.
Sobre la Argentina, en las mesas de mercados emergentes de Nueva York todos descuentan que se llegar a un acuerdo con el FMI. Mantienen su recomendacin de sobreponderar los papeles domsticos en relacin al resto de la regin. Pero, cunto del eventual acuerdo con el FMI ya est incluido en los precios de hoy de los bonos? Seguramente lo que pueda gatillar mayores compras de bonos y acciones argentinas sea el monto del nuevo entendimiento, si supera los u$s 11.000 millones. Pero para ello habr que aguardar a la segunda quincena de marzo, segn confesaron a El Cronista fuentes allegadas a los negociadores argentinos. Hasta ese momento se aguarda que la Argentina se mueva en sintona con el resto de los emergentes.
El mercado se volvi ms cauteloso y ahora espera un guio electoral a Milei
Brasil tambin pas de las visiones lgubres al renovado optimismo. El dlar cerr el 2024 a 5,87 reales y ayer clausur por debajo de los 5,77 reales. En el peor momento financiero de la actual gestin de Lula, a fines de noviembre, la moneda norteamericana se oper cerca de los 6,30 reales. «El aumento de los aranceles estadounidenses al acero y al aluminio llev a Brasil a la crisis comercial internacional; probablemente el primer paso de muchos otros», destac el HSBC.
«Sostenemos que las negociaciones comerciales con los EE. UU. podran beneficiar a Brasil si conducen a aranceles promedio ms bajos en el largo plazo. De hecho, dado el alto diferencial arancelario, un resultado plausible podra ser una reduccin de los aranceles de Brasil para las compras a EE.UU. Las exportaciones estadounidenses al pas son esenciales para las actividades agrcolas y manufactureras locales. Por lo tanto, aranceles ms bajos reduciran los costos de produccin para una amplia gama de sectores, al tiempo que expondran a industrias ineficientes que durante mucho tiempo han estado protegidas de la competencia internacional», concluye.
No todo es tan perjudicial para la regin como inicialmente se prevea. Los mercados ya lo estn anticipando con la recuperacin de bonos, acciones y las monedas. Que dure.
