El Gobierno presentó el Presupuesto 2027 con tres supuestos centrales: una inflación promedio del 21,1%, un dólar promedio de $1.728 y un crecimiento de la economía del 4%.
Luis Caputo anunció esas proyecciones en la reunión de la mesa política de este martes y dijo que el dólar llegará a $1847 en diciembre de 2027, luego de las elecciones presidenciales.
La novedad está en el contraste con el Presupuesto anterior. Para 2026, el Gobierno había proyectado una inflación anual del 10%, junto con estimaciones de dólar y crecimiento que terminaron quedando lejos de la dinámica que mostró la economía. Esta vez, Economía eligió parámetros bastante más cercanos a los que maneja el mercado.
El caso de la inflación es el más evidente. El 10% proyectado para todo 2026 quedó rápidamente desactualizado. La inflación promedió 2,2% mensual durante el segundo trimestre y todavía corría al 33% interanual promedio entre abril y junio. Algo similar ocurrió con el tipo de cambio y la actividad, que obligaron al equipo económico a recalibrar sobre los números originales.
Con el dólar y el crecimiento ocurrió algo parecido. El Presupuesto 2026 había proyectado un dólar de $1.423 para diciembre y una expansión de la economía del 5%. El mayorista ya se acercó a los $1.500 antes de terminar el año, pero la corrección más fuerte fue sobre el crecimiento: las estimaciones para 2026 bajaron hasta la zona del 2%, menos de la mitad de lo previsto originalmente. .
Fuentes del mercado dijeron a LPO que esa corrección no fue solamente una decisión de Caputo. La calibración de los supuestos macroeconómicos fue una exigencia del FMI, que reclamó que las variables utilizadas para construir el Presupuesto fueran consistentes con el programa económico.
Para el Fondo no es una discusión menor. Inflación, dólar y crecimiento determinan la recaudación, el gasto y buena parte de las necesidades financieras del Tesoro. Si esas tres piezas quedan demasiado lejos de la realidad, también pierde consistencia el resultado fiscal que surge de ellas.
Sobre esa base, el Gobierno proyecta para 2027 exportaciones por encima de los 130.000 millones de dólares y un superávit de bienes y servicios superior a los 15.000 millones. La apuesta es que el ingreso de divisas acompañe el crecimiento y permita sostener el frente externo sin romper el esquema cambiario.
El Presupuesto también proyecta resultado financiero positivo. De cumplirse, el Gobierno encadenaría cuatro años consecutivos de superávit, el principal ancla que Caputo pretende conservar aun con una economía creciendo al 4%.
Pero hay otra proyección que Economía buscará poner en valor. Los salarios nominales subirían 25,4% durante 2027, por encima del 21,1% de inflación promedio contemplada en el proyecto.
Es uno de los cambios más relevantes del escenario que dibuja el Presupuesto: después de poner el ancla salarial como un freno a la escalada de precios, Caputo ahora reconoce que necesita que las cuentas cierren con salarios en terreno positivo.
